看财报对任何人来说，都是一件头疼事。
其实真不是这样的。而是你用错了方法。
这里我会教大家一个简单的结构阅读方法，教你快速看懂一间公司的财报。
这个方法，叫 -- 杜邦分析法。
这个方法可以帮你用一个全新的视角拆解一间公司。
我们前面提到一间公司最重要的指标是 ROE。
而 ROE 又可拆解公式成为：净利率 x 总资产周转率 x 权益乘数（杠杆倍数）。
其实投资一间公司，看的主要就是这三个方向而已。
我先来举几个比较有名的公司财报给你看。
净利高，周转率低，没有啥杠杆。
净利低，周转率高，开了一些杠杆
净利低，周转率极低，杠杆超高
- 茅台酒本身是暴利行业。毛利本身超高，>90%。这很直观，毕竟原料就是高梁与水。税后净利也可观 > 70%。
只有一个小小的问题，就是卖的太贵了。所以一年能做的生意是有限的。
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好市多是做流通业生意，进货卖货，赚取价差。所以净利极低，但是一年可以卖的货量相当可观。
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万科呢，虽然低价屯地盖房，但是地产也是好多年才卖一次，而且前期需要大量资金投入，所以借了很多钱，杠杆开很高。
所以呢，要看一间公司，得先分辨这间公司是哪一类公司。主要这公司是属于：
- 高利润低周转
- 低利润高周转
- 中利润中周转
- 高利润高周转
至于低利润低周转的生意，就先别碰了。
杜邦分析法分析的是一间公司的：
- 净利率（盈利能力）
- 总资产周转率（运营能力）
- 杠杆倍数（财务能力）
在我们遍例过去 A 股三千多间时，发现一件事：
一间公司的 ROE，上升下降的影响因素：70%与净利率有关，20%与总资产周转率有关，10%与杠杆倍数有关。
所以当我们在使用杜邦分析时，第一个关心的数据，绝对是净利率的组成与波动。
一间正常经营稳健的公司，净利率的成分组成绝对是平稳的。
而绝对多数的情况，净利率与营业利润率有关。
"净利平稳"与"营业利润率与净利率同涨同跌"，都属于正常的情形。
那什么是不正常的情形呢？
你可能得小心以下几种情况：
在公司记帐的结构里，会计通常没有动机对毛利率作假帐。而是会调整利润，做出想要的利润表。
加上上市公司，主营业务都稳定了，毛利没有变动的太大可能性。
所以当毛利率波动时，通常是两种情况。
所以呢，当你听到五粮液要做汽车，格力要做手机。这种极大程度会改变毛利率的举动时，要特别留神。
还有一种对不上的图。比如说像宏达电这种股票：
毛利与营业利润负的，净利却高的可怕。
在图上你看不明白，这其实是利润从"不在图上"的地方出现了。
营业利润利指的是从营业来的利润。
那么也有"不从营业来的利润"，比如说 "政府补助"，"卖地所得"，这次是单次性，无法重复发生的，同样也会垫高 ROE。让投资者误判。
所以投资时，别看到高 ROE 就兴奋的冲进去投资，得先看看利润是从哪里变出来的。
什么是总资产周转率呢？
以面摊来比喻的话，就是你投资100万的资产（瓦斯炉，桌子，椅子，面条，调味料），做了 200 万的生意。那么总资产周转率是 2 。
资产呢，又分固定资产与流动资产。
- 固定资产指的是：瓦斯炉，桌子，这些东西
- 流动资产指的是：面条，调味料之类的这一些东西。
而总资产周转率，通常与流动资产周转效率有关。
怎么说呢？开一个面摊，运作原理肯定是，卖更多碗面，进更多面条。不可能是卖瓦斯炉买椅子来周转嘛！
我这里深入举一个例子：
假设你开一个餐厅，总共有三个时段：午餐时段，17:00~19:00 时段，19:00~21:00 时段。
一个时段人都坐满，你能挣5000。一天理论上你能挣15000。
但最后关帐时，你可能收不到 15000。
为什么？
这是因为总有赖著不走的客人嘛，影响到下一时段的接客率。
现在你能知道：为什么晚餐时间那些服务生总提醒你，用餐时间快要结束了！
因为他们在提升翻桌率（资产周转率）嘛！
流动资产有分：现金，存货，应收帐款
其中存货与应收帐款影响周转率非常深。
一般而言，大家都是希望存货越快卖出去越好，应收帐款越早收回来越好。
因为 --- 存货放在仓库里面是会贬值的（比如：手机），或者是会成为损耗的（牛奶）。
在库天数越低越好。但是，只有一个行业是例外，那就是 "白酒"。
茅台的在库天数长达 1200 天。放那么久没事，甚至还越放越贵！
有人甚至打趣：茅台为什么每年净利稳定增长 15% 以上？因为他家的酒，每年囤著价格就涨15%！
白酒是一个极其特殊的行业。所以行业里面，少数唯一不在乎放多久，甚至越放越值钱的产品。
我们调研过 A 股里面的一些股票。存货的属性，极大程度左右了一间公司赚钱的程度。
比如说同样是酒，白酒能放 1000 多天，啤酒的在库天数是 45 天。而啤酒的确也不能再久放了，啤酒放太久就会馊了。而啤酒厂通常是不太赚钱的。啤酒不能卖就变成营业损耗了。
在 A 股里面，最赚钱的公司是卖酱油与调味料的，海天味业。酱油同样也属于越放越陈的。
其他赚钱的公司，也属于放很久也没事的行业，比如说卖榨菜的，卖火腿肠的。就连卖乳品（容易坏的）的伊利，挣钱的产品也是冰淇淋（可以放很久）。
而且，像榨菜火腿肠这间公司，它们也需要进货调味料是吧，难怪调味料公司这么赚钱！
讲完了食品，我们再来讲家电。
家电这一块二十几间赚钱的公司，分成三类：
- 厨房家电 （很赚钱品类也最多）
- 客厅家电 （空调吸尘器之类的）
- 冰箱（赔钱的）
为什么厨房家电这么赚钱？原因有二，一是吃饭是人类的刚需，每天需要吃三次。二是厨房家电多属于加热用电器，加热用电器容易烧了，烧了你也觉得正常情形，容易复购。
要是空调冰箱你坏看看，肯定暴跳如雷的嘛。空调几年坏一次正常，十年铁定换。而许多人的冰箱是十几二十年不换的。
连卖冰箱零件空调零件的都比卖冰箱空调的赚钱。
所以我们这里找到一条规律是什么呢？
- 在大多数的情况下，公司的存货在库天数要越短越好，白酒除外。
- 存货最好是在库的时候，能够久放耐放
- 存货最好能够很快卖掉，出厂之后很快被吃掉，或者很快用完或坏掉增加复购
这些逻辑完全不需要专业的财务背景知识，只需要简单的生活常识就可以了。
一般来说，7 天以下的应收帐款。等同收现金。因为现在都是支付宝到帐嘛。
30 天以上就是开票了。30天到 90 天都处于正常票期。
而做政府机关的行业就比较苦了，收款要半年到一年以上的，这种投资的时候就要小心。
讲完资产周转率，我来讲讲杠杆。
这里我举一个例子。我们就举苹果吧。
苹果过去以来，一直是一间经营稳健的公司，虽然时常有人"感觉"苹果要不行了（产品卖不动），但始终 ROE 优异。
直到 2019 年初，苹果 Cook 才坦承公司营收下滑不行了。
其实抓到苹果财报问题，这种是很细微的观察。首先我们先看苹果财报，很平稳都没什么问题。
但是呢，如果你仔细看。
表面上苹果的 ROE 都维持在 35~45%。
但这一两年来，苹果的总资产周转率下滑的利害，从 1 下降到了 0.7。杠杆更从 1.5 开到了 3.14。
所以其实是开杠杆撑住了总资产周转率，掩盖了苹果其实产品已经卖不动的事实。（如果你只看 ROE 的话就会被蒙蔽）
而这个数据为什么会被抓出来呢？其实是透过同业比较。
我们是先看到苹果的杠杆先异于同业，照理来说苹果现金挺多的，没有理由开杠杆，还超过同业。
接著才发现苹果的总资产周转率严重下滑，也低于同业。
所以其实看懂一间公司的财报，不需要去遍历一百多个数据，只需要抓到关键指标，就能分析的七七八八。
为什么网路上大家不看好特斯拉，甚至一直看空呢？
调出杜邦分析法，你现在就看明白了吧！
这间公司完全不挣钱啊！
而且，还经受不了经济冲击阿！
我们来讲讲图上三个名词： "流动比率" / "速动比率" / "利息保障倍数"
跟一般人不一样。普通人是很怕欠债的。公司则不是，公司能挣钱，有时候借钱是为了赚更多的钱。
但是，如果经济不好了。银行要收伞，突然间要你还钱，如果还不出来就糗大了。
一间公司如何没有倒闭的风险呢？要看几个指标。
流动比率 = 流动资产 / 流动负债，比率要 > 100% 才安全。意思是说，你把流动资产全变现了（现金+存货出清 + 催齐所有应收帐款），能够抵这些债。
速动比率 = (流动资产-存货-预付费用) / 流动负债，比率要 > 100% 才安全。这背后的概念是，假设存货是不值钱的，或者是短时间卖不出去的，所以存货不能算。预付费用你付出去给别人后，也拿不回来。扣掉这一些，你的资产还能不能底债。
企业借钱无可避免，但是总要还的起吧。假设你借了100亿，每年利息 5亿，结果你每年的净利只有1亿。那就连利息都还不上了，对吧。那长期的债主肯定疯了，催著你讨债。
所以一般来说，一间企业有没有身处危险呢，基本上看流动比率，速动比率 > 100%，以及利息保障倍数 > 5 。
这样整理下来，你会发现看懂一间公司是不是没有想像中的难了呢？
你要租一台车，起码要基本看得懂一台车的引擎与轮胎，起码知道极限能跑多快，下雨天会不会打滑嘛。
其实入门财报真的这么简单，很多人以前看不懂财报，只是因为误看了零件大全而已。